01 現(xiàn)貨市場(chǎng)供需情況
全球鉑鈀供應(yīng)集中度高，南非、俄羅斯是主要供應(yīng)國。中國是鉑鈀需求大國，需求量占全球比重較高，但自身儲(chǔ)量少，供需嚴(yán)重失衡，對(duì)進(jìn)口依賴度高。在需求領(lǐng)域，汽車催化劑是鉑鈀最大消費(fèi)市場(chǎng)，此外在化工、電子、首飾等領(lǐng)域也有需求。鉑鈀的需求總量相對(duì)平穩(wěn)，其中汽車催化劑領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)，氫能貢獻(xiàn)增量。
2024 年，全球鉑金總需求量約 258.3 噸，其中汽車領(lǐng)域占比 43%左右；供給方面，2024 年，全球鉑礦產(chǎn)量為 170 噸，其中約 70.6%來自于南非；中國每年自產(chǎn)的鉑族金屬礦產(chǎn)資源不到 5 噸，需求量是供應(yīng)量的 20 倍以上，對(duì)進(jìn)口依賴度高達(dá) 90%以上。數(shù)據(jù)顯示，今年年初至今，鉑價(jià)呈震蕩上行態(tài)勢(shì)，進(jìn)入 5 月后漲勢(shì)加速，價(jià)格突破 1400 美元/盎司，創(chuàng)下 2014 年以來新高，年內(nèi)漲幅超過 50%，超越黃金；鈀價(jià)今年也大幅上漲，已累計(jì)上漲 41%。2023 年全球鉑族金屬市場(chǎng)規(guī)模突破 300 億美元，預(yù)計(jì) 2030 年氫能領(lǐng)域需求占比將超 20%，衍生品工具推出恰逢其時(shí)。
02 全球鉑族金屬供需格局
《全球鉑金供應(yīng)集中度高、彈性差》
USGS 數(shù)據(jù)顯示，南非、津巴布韋、俄羅斯是全球鉑金的主要供應(yīng)國，2024 年南非鉑金產(chǎn)量同比下滑 4%至 120 噸，占全球鉑金總產(chǎn)量的 71%，津巴布韋和俄羅斯鉑金產(chǎn)量各自占全球總產(chǎn)量的 11%，其他國家產(chǎn)出總占比只有 8%。長期趨勢(shì)，新項(xiàng)目執(zhí)行不達(dá)預(yù)期，礦山枯竭與停產(chǎn)持續(xù)制約供應(yīng)，全球鉑金主產(chǎn)國產(chǎn)出彈性不足。2024 年全球鉑金量下滑：巴西 Eskom 一季度限電、津巴布韋電力中斷、Stillwater 重組、Impala 在加拿大的生產(chǎn)提前下降等因素共同拖累當(dāng)年鉑產(chǎn)量。
按照賀利氏(Heraeus)與 SFA(Oxford)合作完成的 2025 年鉑金年刊數(shù)據(jù)，2024 年全球鉑金產(chǎn)量 195.9 噸，其中，全球礦產(chǎn)鉑金量同比下降 567 千克，至155.9 噸；全球再生鉑金占比 20.4%，2024 年全球鉑金回收量同比增加 3%至 39.97噸。當(dāng)年，歐洲、美國、日本二手車報(bào)廢量減少，疊加鉑族金屬價(jià)格低迷，廢品廠囤貨惜售，催化劑回收較低；但珠寶回收前低后高，最終帶動(dòng)鉑金總回收量增加。賀利氏鉑金年刊預(yù)計(jì) 2025 年南非產(chǎn)出下滑和北美 Stillwater 重組影響全球礦產(chǎn)鉑金量將同比下滑 4%至 150.1 噸。預(yù)計(jì) 2025 年隨著鉑金價(jià)格大幅反彈，催化劑回收量將明顯改善，但美國對(duì)汽車加征關(guān)稅可能導(dǎo)致新車價(jià)格上行，進(jìn)而拖累美國鉑金回收量。
《鉑金全球平衡》
全球鉑金主要消費(fèi)國家或地區(qū)為中國、歐洲、北美、日本，中國的需求占全球鉑金總需求的 26%，其中工業(yè)需求占比最大；西歐、北美的需求占全球鉑金總需求的 20%和 18%，汽車催化劑需求占比最大；日本的需求占全球鉑金總需求的9%，其工業(yè)需求較少，以汽車催化劑和珠寶需求為主。印度的工業(yè)需求較少，汽車催化劑和珠寶需求逐年增長，從趨勢(shì)上看未來印度的鉑金需求量有望超過日本。
Heraeus(賀利氏)鉑金年刊數(shù)據(jù)，2024 年全球鉑族金屬需求同比下滑 1.6%至 198 噸，全球鉑金供應(yīng)缺口 1.98 噸，其中汽車行業(yè)鉑金需求下降 3%至 63.4噸；珠寶需求微降 0.3 噸至 38.3 噸；工業(yè)需求持平 63.4 噸；氫能需求略增 0.3噸至 2 噸，對(duì)比其他板塊，氫能消費(fèi)終端占比目前為 1%。
03 中國鉑族金屬供需格局
《鉑族金屬的定義》
鉑族金屬是一組具有復(fù)雜共生組合特點(diǎn)的天然元素，包括釕（Ru）、銠（Rh）、鈀（Pd）、鋨（Os）、銥（Ir）、鉑（Pt）六種金屬元素。鉑族金屬是典型的貴金屬，其化學(xué)穩(wěn)定性高，具有很好的抗腐蝕和抗氧化能力。鉑族金屬產(chǎn)業(yè)鏈上游為資源的開采、冶煉及提純環(huán)節(jié)，中游為各種產(chǎn)品的加工生產(chǎn)過程，下游廣泛應(yīng)用于汽車工業(yè)、電子電氣、新能源、石油化工、生物醫(yī)藥、環(huán)境保護(hù)等行業(yè)。鉑族金屬的回收位于產(chǎn)業(yè)鏈最尾端，用冶金或選礦方法從相關(guān)廢料中回收鉑族金屬，并重新投入使用。
《《鉑族金屬供應(yīng)量》
2023 年，鉑金、鈀金和銠金供應(yīng)大幅短缺。中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2030 年中國鉑金深度分析及發(fā)展前景研究預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，2023 年中國鉑金、鈀金、銠金供應(yīng)量分別為 220.5 噸、290.9 噸、30.7噸，釕、銥供應(yīng)量分別為28.7 噸和 7 噸。
鉑族金屬市場(chǎng)規(guī)模》
鉑族金屬被納入多國戰(zhàn)略金屬，廣泛應(yīng)用于汽車催化劑、氫能、工業(yè)催化、醫(yī)療等領(lǐng)域，全球鉑族金屬市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L。中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2030 年中國鉑金深度分析及發(fā)展前景研究預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，2023 年全球鉑族金屬市場(chǎng)規(guī)模約為 5980.80 億元，較上年增長 30%。中商產(chǎn)業(yè)研究院分析師預(yù)測(cè)，2024 年全球鉑族金屬市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 6578.88 億元，2025 年達(dá)到 7236.77 億元。
《鉑族金屬供應(yīng)量》
2023 年，鉑金、鈀金和銠金供應(yīng)大幅短缺。中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2030 年中國鉑金深度分析及發(fā)展前景研究預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，2023 年中國鉑金、鈀金、銠金供應(yīng)量分別為 220.5 噸、290.9 噸、30.7噸，釕、銥供應(yīng)量分別為28.7 噸和 7 噸。
《鉑族金屬需求量》
隨著全球汽車產(chǎn)量激增，汽車行業(yè)對(duì)鉑族金屬需求增加。此外，工業(yè)領(lǐng)域?qū)︺K族金屬的需求也較為強(qiáng)勁，得益于中國顯示器玻璃新工廠的建設(shè)，玻璃行業(yè)對(duì)鉑族金屬的需求遠(yuǎn)超預(yù)期，同時(shí)污染控制、生物醫(yī)學(xué)及一些對(duì)鉑族金屬需求量相對(duì)較小的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)︺K族金屬需求積極。中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2025-2030 年中國鉑金深度分析及發(fā)展前景研究預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，2023 年中國鉑金、鈀金、銠金總需求量分別為 236.6 噸、322.6 噸、34.7 噸，釕、銥總需求量分別為 31.3噸和 7 噸。
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《鉑金全球平衡》
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